跟一组 Agent 协作：五个核心模式

AI 原生投资者课程 · 第 8 章 / 共 10 章

大部分人用 agent 做投资研究这样：开对话，把公司名丢进去，让"全面分析"，等份长报告。

报告出来。看着齐整。但翻两页隐约不对——看多段落在用看多证据，看空段落在用看空证据。不确定数据真还是编。更不知整份报告多少判断它自己替你做的、甚至没意识到。

不是 agent 的问题。一个人同时当分析师、红队、事实核查和叙事构建者，输出也内部打架。问题在本该团队工作交给一个人。

这章讲怎么搭团队。五模式覆盖绝大多数投资研究场景。三套参考流程拿来跑。但先说清代价：对大部分个人投资者，两到三 agent 简单流程已覆盖核心需求。花三天设计十步流程，往往用流程设计快感替真正投资判断。

1. 模式一 · 委派——把大任务拆成有主人的小块

"帮我研究苹果公司"——给任何 agent，产出面面俱到、什么都说了等于没说报告。委派核心动作不是交出去，拆。

研究公司拆成：任务 A——读最近四份年报，按三面镜子框架输出。任务 B——竞品对比，按毛利率、资本回报率、自由现金流三维度横向对比。任务 C——写三最强看空理由，每条必数据支撑。三任务互不依赖，可并行。每任务边界清——任务 A 不需考虑竞品，任务 C 不需铺垫看多逻辑。

两个陷阱：拆太粗——"分析苹果财务状况"还是太大；拆太细——"算 2024 财年 Q3 经营现金流跟净利润比值"自己查更快。甜蜜点：一个 agent 用十到十五分钟能做好的事。

2. 模式二 · 验证——让第二双眼睛看住第一双

项目管理原则：做事人不能同时检查事。Agent 也一样。验证做法：用独立 agent，给明确检查指令，只负责找问题。

事实核查。 把 agent 生成报告交另一个，指令只一条：逐条检查引用数据和事实，标无法从公开信息源确认部分。逻辑审查。 第三 agent 指令：找逻辑链最薄弱三环节。数字交叉验证。 让 agent 用套假设算 DCF，另一 agent 同套假设独立算遍，对不上说明至少一个引入隐藏假设。

对大部分个人投资者，事实核查层够。逻辑审查准备做买入决定前加。验证不是默认——当保险。保险不越多越好，损失最大地方买最厚。

3. 模式三 · 迭代——一轮不够就多轮

每轮有明确追问方向，不是"说详细一点"。每轮输出范围比上一轮窄。三轮合理上限——超三轮还没解决，通常问题需自己做判断或需 agent 无法获取数据。

迭代跟验证区别：验证让另一 agent 检查，迭代跟同 agent 深挖。最强组合先迭代满意，再把最终输出交另一 agent 验证。

4. 模式四 · 组合——串起来才有价值

A 输出是 B 输入。分析师三面镜子报告交估值 agent 作假设来源，估值输出交红队 agent 作攻击。每步交付物格式要固定。节点间需要你检查——哪怕只花两分钟扫眼数据是否合理，能拦绝大多数级联错误。

甜蜜点两到三步线性组合。分析→估值→红队。复杂度超三步后维护流程本身精力超流程节省精力。组合模式最大风险不是太复杂——太舒服。流程跑顺容易进入"流程替我思考"状态。

5. 模式五 · 故障检测——得知道在哪会断

三必查故障点：数据来源故障——agent 可能编数据，关键数字追问来源自己核实。假设继承故障——B 自动继承 A 所有假设，三步下来初始假设变"不需讨论事实"。共识收敛故障——三 agent 都说"估值合理"，不是好消息，三都在复述同套共识叙事。越一致结论越警惕。

6. 三套参考流程

流程一 · 研究管道（1-1.5 小时，深度了解未研究过公司）：导师问答→委派三任务并行→检查点→验证→迭代。

流程二 · 判断流程（2-3 小时，做买入/不买/观察决定）：写判断初稿→估值压测→红队攻击→修改判断→风险预检。

流程三 · 监控循环（每季度 30 分钟，已持股票定检查）：让 agent 读最新季报对照判断文档核心假设→检查止损条件→自己判断维持/增持/减持/清仓。

7. 全票通过是警告信号

Munger 观察：投资想法所有人都同意，市场大概率已充分定价。三 agent 都说看多，理由高度重合，估值区间差不多——直觉觉踏实，但想想三个 agent 信息来源读同批公开财报、同批分析师报告。全票通过不代表判断正确概率高，代表共识。共识已反映价格。

更价值信号部分一致。两看多一看空更值得研究。不一致地方才该花时间。

怎么制造不一致：给一 agent "管理长期增长投资组合"，另一"管理在意短期现金流安全养老金"。给一 agent 只用定量数据，另一只用定性信息。刻意制造不一致。

8. 四种金融 agent 失败模式

失败一：数据凭空捏造。 越精确越怀疑。防守：对判断有影响数字追问来源自己看。

失败二：共识包装成洞察。 问自己："如果直接读三篇分析文章会看到一模一样结论吗？"

失败三：单位和口径混乱。 指令显式要求统一口径，输出检查真做了吗。

失败四：增长线性外推。 做常识检验——按增长率十年后公司收入多少？数字行业现实吗？

Workshop · 设计你的第一个四人团队

第一步——选一家感兴趣但没深入研究过上市公司。

第二步——设计四 agent 角色。 建议 A 财报分析、B 竞品对比、C 事实核查、D 红队攻击。

第三步——执行流程。 A 和 B 可并行，C 和 D 需串行。

第四步——记录复盘。 哪步超预期？哪步不达标？重来怎么改？

第五步——写句总结： "这次流程手动做判断最关键一个是 __________。"

流程文档不是最终版。v0.1。之后每做次研究改它。

五模式、三套流程——都手段。目的一个：跟组 agent 协作时，知什么节点停下来做自己判断。

Agent 团队给"不做蠢事"系统化检查。但"不多好想法"——只有你能想。

第 9 章毕业实战。三家公司，一个仓位。留几小时。*